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标准普尔来了,发挥“鲇鱼效应”还需制度配套

  • 发布时间:2020-11-21


1月28日,中国人民银行营业管理部发布公告称,对美国标普全球公司在北京设立的全资子公司——标普信用评级(中国)有限公司予以备案。同日,中国银行间市场交易商协会也发布公告,接受标普信用评级(中国)有限公司进入银行间债券市场开展债券评级业务的注册。这标志着标普已获准正式进入中国开展信用评级业务。


不仅是标准普尔,随着中国信用评级市场开放政策的不断推出,包括惠誉国际、穆迪在内的其他国际评级机构都有望以独资形式进入中国市场。就此,中国信用评级市场将形成外资信用评级机构与国内信用评级机构同场竞技的格局。业界、投资者对前者最大的期望,莫过于发挥“鲇鱼效应”,推动中国信用评级市场在评级技术、评级服务质量上的持续提升。


评级技术、评级服务质量提升是双向的,也就是既要服务于直接客户——发行人,更要服务于间接客户——广大投资者,两者缺一不可、没有孰轻孰重。标准普尔等国际评级机构之所以长期以来获得市场认可,在于专为全球资本市场提供独立信用评级、指数服务、风险评估、投资研究和数据服务,其中核心要素在于“独立”,不受某些利益所牵制,确保服务输出的客观公正性,从而推动资本市场的公开透明。


相比之下,我国信用评级机构起步较晚,并且存在一些问题。目前市场上从事证券市场信用评级业务的公司主要包括中诚信证券评估有限公司、上海新世纪资信评估投资服务有限公司、鹏元资信评估有限公司、大公国际资信评估有限公司、联合信用评级有限公司。



其中,大公国际于2018年8月被中国银行间市场交易商协会予以处罚。经查,2017年11月-2018年3月,大公国际在为相关发行人提供信用评级服务的同时,直接向受评企业提供咨询服务,收取高额费用。同时,在交易商协会业务调查和自律调查工作开展过程中,大公国际向协会提供的相关材料存在虚假表述和不实信息。中国银行间市场交易商协会给予大公国际严重警告处分,责令其限期整改,并暂停债务融资工具市场相关业务一年。随后,证监会也宣布暂停大公国际证券评级业务一年。


大公国际之前屡屡因其评级公正性受到市场质疑,进而被爆出内部管理混乱、部分高管人员及评审委员会委员资质不符合要求、向发行人提供咨询服务、收取高额费用等一系列问题,不仅让其市场公信力严重受损,还对广大投资人造成误导、损害投资者权益。标准普尔进入中国市场之所以备受关注,就在于无论是监管机构还是投资界,都希望能通过引入国际评级机构,从而加强市场信用评级体系建设、真正发挥信用评级在风险揭示和风险定价方面的作用。


当然,标准普尔来了,能否起到“鲇鱼效应”还需制度配套。首先,国际评级机构也不是完美的,穆迪就曾因对雷曼兄弟的2A级评级受到质疑。此外,目前,国内信用评级机构监管仍处于“多头”格局,管理不统一容易带来监管盲区,而一个常识是,一旦有灰色土壤,就可能发生“南橘北枳”现象,之前四大国际会计师事务所在华业务连续曝出丑闻,一个重要原因就是,由于违法成本相对较低,“四大”也难独善其身。


由此可见,指望标准普尔等“洋和尚”念好信用评级这本经,最为关键的是国内信用评级机构监管体系的制度配套,包括加大对于违规信用评级机构的处罚力度、加速建立信用评级机构的退出机制、促进机构间的优胜劣汰等。唯有建立更加完善的国内信用机构监管体系,才能推动信用评级市场生态的净化,也是倒逼国内信用评级机构在良性竞争中逐步成长起来,而不是劣币淘汰良币。


□远山(财经评论人)

编辑 王宇 校对 李立军


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